请选择 进入手机版|继续访问电脑版
成都耍耍网 首页 财经 查看内容

国家患上了投资饥渴症

2017-5-10 18:44| 发布者: 1st57| 查看: 253| 评论: 0|来自: 成都耍耍网sangnajie.net

摘要: 国企养成的惯性是大举借债而并不关注资本回报率,习惯于高负债经营。这在经济高速增长的情况下没有问题,一旦经济下行,国企受到的冲击最大,就会出现很大的债务危机。改革是降低国有部门债务率一劳永逸的出路。
姚洋:国企患上投资饥渴症 习惯高负债经营姚洋:国企患上投资饥渴症 习惯高负债经营

  中国的高杠杆有自己的逻辑。一是储蓄高。这是非常重要的一个原因。央行的基础货币扩张主要就是外储增加。另外,居民储蓄交给银行,银行放大又变成货币。二是经济下行之后关注点的转变。通常而言,当经济增长上行时债务规模增加,但是由于经济增长速度抵消了债务的增长,债务/GDP一般来说是下降的。债务本身并不一定产生负面影响,但关注原因在于高杠杆率可能导致坏账的问题。

  以改革的方式降杠杆是非常好的思路。企业部门杠杆率很高,但国企的杠杆率更高,潜在的坏账率就会很高。目前国企的投资饥渴症还是没有得到解决。国企养成的惯性是大举借债而并不关注资本回报率,习惯于高负债经营。这在经济高速增长的情况下没有问题,一旦经济下行,国企受到的冲击最大,就会出现很大的债务危机。

  让中介机构进行债转股更好。债转股可以让资产管理公司持有股份,直到收益率高了再赎回来。但是更好的办法是资产管理公司作为中间机构,把债务转成股份,再让市场交易股份。目前的情况与1990年代末不同的是,我国不缺流动性,问题在于民企找不到好的投资项目。国企的技术力量是最强大的,机器设备也是最好的,好多产品是世界上最先进的,在市场上国企的市场前景也比较乐观。因此,可以通过国有企业改革的方式来实现降杠杆。这一轮国企改革中,混合所有制改革是今年的重头戏。

  难点在于是否愿意打折出售国企债务。对一些国企来说,债务还需折价。相当一部分国企真正清算下来很可能资不抵债。


鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
收藏 邀请

相关阅读

最新评论

关于我们
关于我们
友情链接
联系我们
帮助中心
网站公告
网站活动
网站站务
服务支持
社区求助
建议分享
资源分享
关注我们
官方微博
官方空间
官方微信
返回顶部